美国经济衰退风险尚未解除 黄金压力到来

周三(8月7日)本交易日现货黄金日内维持震荡走势，今日开盘报2389.17美元/盎司，最高触及2396.00美元/盎司，最低触及2378.85美元/盎司，截止发稿金价报2392.53美元/盎司，涨幅0.10%。

从历史数据来看，1978年以来，美国10年期和2年期国债收益率共发生过6次倒挂，分别是1978年8月—1980年4月、1980年9月—1981年10月、1989年1月—1990年3月、2000年2月—2000年12月、2006年6月—2007年6月、2022年7月至今。

其中1979年美国面临第二次石油危机的冲击，通胀一度高达13%，失业率超过10%，经济陷入大滞涨。时任美联储主席沃尔克采取激进的货币紧缩政策对抗通胀，将联邦基金利率一度提高至20%，最终成功制服了通胀，但美国经济也在1980—1982年期间两次陷入衰退。

1988—1989年，受第三次石油危机的影响，美国通胀一度上升至6%。随着经济活动放缓，失业率上升至8%，美联储再次加息对抗通胀。日本作为主要的石油进口国，经济同样受到了油价飙升的打击，并刺破了日本房地产泡沫。1990年7月至1991年3月，全球经济陷入新一轮衰退。

2000年，美国互联网革命推动信息技术投资爆发式增长，互联网泡沫不断膨胀，经济出现过热倾向。美联储再次收紧货币政策，经过6次加息，将利率从4.75%上调至6.5%，给经济和通胀降温，并刺破了科技股泡沫。2001年3—11月，美国经济再次陷入衰退。

为抑制经济过热和房地产投机，2004—2006年，美联储经过17次加息，联邦基金利率由1%上调至5.25%。2007年，美国次贷危机爆发，并引发2008年全球金融危机，实体经济遭受重创，居民部门资产负债表严重衰退。2008年，美国GDP连续三个季度萎缩，失业率在2009年10月上升至10%。

由此来看，美国历史上每一次国债收益率曲线倒挂都伴随着美联储加息周期，并引发不同程度的经济衰退，且美债收益率倒挂持续的时间越长，经济衰退发生的可能性越大，造成的破坏性也越大。

为应对疫情冲击，2020年，全球央行开启新一轮量化宽松，并引发1980年以来最严重的一次通胀。2022年3月—2023年7月，美联储以历史罕见的速度加息，将联邦基金利率由0~0.25%上调至5.25%~5.5%。

值得注意的是，美国10年期和2年期国债收益率自2022年7月开始倒挂，至今已持续25个月之久，倒挂时间为历史上最长的一次。历史数据警示，一旦长短期美债收益率结束倒挂，意味着经济将在不久之后陷入衰退。随着时间的推移，全球货币紧缩的负面影响将进一步显现，全球经济下行压力或加大，高债务国家仍将面临去杠杆压力，进而引发货币贬值、资产价格下跌等连锁反应，加剧全球金融市场动荡。在经济发生衰退的情况下，股票、大宗商品等风险资产将遭到抛售，黄金作为避险资产将受到追捧。

黄金方面，周二黄金价格总体呈现下跌的状态，当日价格最高上涨至2418.2位置，最低下跌至2381.49位置，收盘于2389.72位置。回顾周二黄金市场表现，早间开盘后价格短线上扬，在拉升后价格没有延续，价格后续再度弱势下跌并且跌破周一凌晨回撤的低点位置。昨日我们强调不破早盘低点前依托2430区域空，如若日内跌破早盘低点则回撤依托早盘高点承压下跌，果不其然昨日经过日内震荡后美盘快速下跌。

来源：金投黄金网

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